Germania își aruncă ideologia austerității pe fereastră
Când Friedrich Merz vorbește despre „orice este necesar”, Germania pare să răspundă ca o mașinărie bine unsă. Dar să eliminăm poleiala: politicienii germani nu mai pot ignora realitatea unui continent vulcanic și vulnerabil. Prin înlăturarea frânei datoriilor și crearea unui fond special uriaș de 500 de miliarde de euro pentru următorul deceniu, se merge pe sârmă, gata să sfideze gravitația economică.
Este nevoie de un „whatever it takes” pentru apărare, spune Merz, dar ce ascund aceste declarații grandioase? Realitatea este o schimbare radicală de paradigmă: după ani de obsesie dominantă cu sustenabilitatea datoriilor, Berlinul pare să fi redescoperit cheltuiala publică, exact în momentul în care lumea se aștepta la stagnare. Economiștii jubilează sau se îngrozesc, dar nimeni nu poate nega impactul monumental.
Piețele financiare tremură, euro explodează
Pentru cei care încă mai cred că economia este o știință blandă, șocurile recente sunt un memo binevenit. După anunțul istoric făcut marți, piețele financiare au intrat într-o frenezie, euro s-a catapultat la 1,0722 față de dolar, iar costurile de împrumut pentru Germania pe termen lung s-au prăbușit spectaculos. Însă, în spatele acestor cifre, se ascunde o poveste despre asumarea unor riscuri nemaiîntâlnite în istoria acestei țări.
Merz a reușit deja să spargă limitele constituționale ale plafonului de deficit bugetar. Împreună cu Partidul Social Democrat și cu un sprijin așteptat din partea Verzilor, noul lider speră să treacă deopotrivă prin parlament mega-proiectul său de investiții și să redefinească termenii fiscalității germane. Investitorii se grăbesc să reînvie optimismul privind moneda unică europeană, anticipând evoluții majore care ar putea să destabilizeze ordinea existentă.
Cowboy fiscal sau vizionar? Împărțirea taberelor
Deciziile lui Merz au dezgropat vechile linii de fault în economia germană. Pentru unii, el este simbolul viziunii necesare într-o eră de provocări existențiale: de la agresiunea militară rusă la crizele energetice și climaterice. Pentru alții, acest „can-do attitude” riscă să distrugă reputația Germaniei ca bastion al stabilității financiare din Europa.
Holger Schmieding, economist șef la Berenberg, salută leadership-ul întârziat al țării, sperând că noile politici vor stimula nu doar sectorul public, ci și investițiile private. În schimb, Friedrich Heinemann de la institutul ZEW avertizează asupra unui viitor destul de sumbru: un scandal fiscal care ar putea împinge Germania în rândul celor mai îndatorate țări ale Uniunii Europene până în 2034.
Risc, dezechilibru și prețuri sălbatice
Chiar și pentru cei care susțin mișcarea lui Merz, semnele de întrebare abundă. Încrederea redobândită în fiscalitatea largheței vine cu propriul cost dureros: randamentul obligațiunilor de stat germane a înregistrat cel mai mare salt din ultimele decenii, împingând costurile de împrumut pentru toată zona euro în sus. Mai mult, avertismentele privind efectele pe termen lung asupra inflației și dobânzilor nu pot fi neglijate.
Barclays avertizează asupra unor complicații internaționale majore, inclusiv potențialul unui război comercial cu Statele Unite. Simplu spus, această „euforie fiscală” s-ar putea transforma într-un coșmar al interdependențelor globale: totul este pe masă, iar riscul transformării fiscalității într-o armă letală rămâne iminent.
Dincolo de frâna datoriilor: un drum fără întoarcere
În timp ce unii văd măsurile ca pe un moment de cotitură necesar, antagonistul său, Lars Feld, avertizează că este începutul sfârșitului pentru credibilitatea fiscală a Germaniei. Ar putea acest experiment să transforme definitiv poziția Germaniei în UE și în lume? Sau va lăsa în urmă un crater economic care va înghiți toată stabilitatea postbelică a Europei?
Sursa: www.politico.eu/article/germany-turnaround-public-spending-financial-markets-euro-friedrich-merz/